Nota importante 2018:

OTRA VEZ ... EL TIPO DE CAMBIO ... Y AHORA LA INFLACIÓN
Esta tabla es publicada por el autor desde el año 2000, pero iniciada en los años 80 del siglo pasado; desde entonces ha mostrando resultados anuales de la valuación del peso con respecto al dólar, actualizando mes a mes el año corriente. En virtud de las múltiples variaciones que sufrió el tipo de cambio durante el año 2008  y parte del 2009, a partir de marzo de 2009 se agregó una nueva versión que muestra los resultados mensuales desde el año 2008 en página separada y que incluye también la gráfica de la misma.
Con fecha de mayo de 2009 se verificaron los IPC de USA y la Paridad peso/dólar, para que correspondan todos con valores a fin de período.

Lo que hace es valuar el peso cada mes descontando el diferencial de inflaciones que siempre existe entre ambos países. De esta forma podemos conocer cual sería el  tipo de cambio de equilibrio que debiera regir en base a datos de 1970, que es considerado el año en que se encontraba en equilibrio razonable. De manera aproximada ese valor representaría la paridad de compra  promedio entre ambos países.

Ese tipo de cambio de equilibrio difícilmente rige en el mercado, pero se dio el caso en diciembre de 2009. Lo usual es que exista un desequilibrio, como se aprecia en la gráfica mensual, arriba mostrada, que puede ser sobre-valuación o sub-valuación del tipo de cambio.

Para los que no lo vivieron es bueno recordar que en el pasado, años 70 a 90 del siglo anterior, lo que regía era un tipo de cambio fijo predeterminado por el gobierno, cada presidente en funciones consideraba casi un delito la posibilidad de moverlo. Pero como la inflación salía de control, por mala administración de la economía y el endeudamiento excesivo, la moneda se sobrevaluaba en exceso y la posibilidad de una devaluación brusca era inminente. Esa fue la razón original de crear esta tabla.
Véanse en este sitio La Historia de un Voto y Crisis Mex, que narran las experiencias que al autor de estos párrafos, le han tocado vivir en el pasado.
Cualquier ciudadano podría suponer que después de las terribles crisis económicas de 1976, 1982 y 1995, nuestro gobierno habría aprendido la lección, pero no ha sido así ...

En 2008-2009 el problema fue distinto al de las crisis mencionadas y el tipo de cambio fue afectado por movimientos especulativos de carácter externo. En 2007 la economía mexicana marchaba bien y no había presiones inflacionarias, ni endeudamiento excesivo. Salvo el bajo crecimiento, las cuentas macroeconómicas entregadas por Fox y por Ortiz, su Secretario de Hacienda fueron impecables.
Sin embargo lo que en 2008 consideró Carstens, entonces Secretario de Hacienda del presidente  Calderón, como un "catarrito" , se fue convirtiendo en una "neumonía" y no se resistió a la tentación de aplicar medidas "contracíclicas" (contratar deuda externa) para evitar el colapso y reactivar la economía. Allí comenzó el problema, al dejar de lado la política de déficit cero en las finanzas del gobierno federal.
Por el contrario de lo que hoy sucede, en 2010 la economía volvió a crecer y en 2012 se entregaron finanzas ordenadas al siguiente gobierno y una deuda externa relativamente manejable. Véase en este sitio la tabla y la gráfica Deuda Externa Total de México.

Sin embargo, a la llegada del gobierno de Peña Nieto, en lugar de corregir y eliminar el déficit, se decidió no solamente continuarlo sino ampliar el endeudamiento externo, buscando así un crecimiento acelerado de la economía, mismo que jamás se dio.
Los planes, ampliamente conocidos, no estaban concebidos necesariamente en bases sólidas, dependían en mucho de las exportaciones y del precio del petróleo, y ambos cayeron. La derrama económica se canalizó en gasto corriente (programas sociales mal administrados para disminuir la pobreza) en vez de realizar obras de infraestructura para impulsar el crecimiento.
Al no  realizar ajustes y correcciones a tiempo, la deuda ha seguido creciendo y la sombra del pasado nuevamente nos alcanzó ...

Pero hay diferencias entre esta crisis y las anteriores.
Las terribles crisis económicas de 1976 y de 1982  se iniciaron por tener un peso sobre-valuado, tipo de cambio fijo, inflación fuera de control, estatización de la economía, alto endeudamiento, fuga de divisas  y ausencia de reservas internacionales..
La crisis de 1994-1995 se inició con graves acontecimientos políticos, tipo de cambio relativamente fijo con bandas de flotación muy estrechas, inflación a la baja, fuga de capitales y un alto endeudamiento en Tesobonos de corto plazo cuyo pago se garantizó en dólares, pero sin reservas internacionales para cubrirlos.
La crisis mundial de 2008-2009, nos llegó de los Estados Unidos de Norteamérica. Las variables macroeconómicas de México indicaban un peso sobre-valuado alrededor del 18% a mediados de 2008, pero el resto estaban dentro de límites normales, sin embargo la brusca caída de la economía norteamericana, arrastró a la nuestra, cayendo las remesas de migrantes, desplomando la industria automotriz,  caída del precio del petróleo, hubo desempleo, se frenó el turismo internacional y hubo ausencia de nueva inversión extranjera. La contratación de deuda externa, arriba mencionada, dio lugar a fuerte especulación externa e interna en contra del peso, que provocó el derrumbe de nuestra moneda y una sub-valuación cercana al 14% en el mes de marzo de 2009. Sin embargo para fines de 2009, como se dijo antes, el tipo de cambio estaba nuevamente en equilibrio.

Hoy los problemas se han complicado severamente, tanto por factores internos como externos, pero por desgracia no podemos anticipar el desenlace. Evidentemente son mucho más graves que los de 2008, cuando la deuda externa estaba bajo control.

INTERNOS:

• El incremento sostenido de la deuda externa y la imposibilidad de reducirla en el corto plazo.

• La sub-valuación sistemática de nuestra moneda con respecto al dólar, que desde diciembre de 2014 y hasta la fecha, diciembre 31 de 2017, y después de 36 meses, aunque mostró cierta tendencia de recuperación actualmente se ubica con un 20.71% de subvaluación,  habiendo alcanzado un máximo del 27.75% en noviembre de 2016.

• La caída de las exportaciones petroleras, por precio y volumen, que alejan la posibilidad de obtener divisas para el pago de la deuda externa. De hecho a fines de 2016, nuestro país se ha vuelto un importador neto de productos petroleros. Las importaciones resultaron mayores que las exportaciones, lo que resulta ser una pésima noticia. Oprima aquí para ver la tabla actualizada a 2016.

• El inevitable incremento inflacionario que se ha visto reflejado en el corto plazo, al incrementarse los precios de artículos importados, los gastos de transporte por incrementos en los combustibles y los costos de producción por incrementos en las tarifas por servicios eléctricos.  Al cerrar 2017 la inflación concluye muy por arriba de la meta de Banxico, que considera un máximo de 3% anual, ubicándose en 6.77% y una difícil cuesta que superar en 2018.

• El inevitable aumento en las tasas de interés, para  respaldar al peso, que se verá reflejado en el pago de las deudas del gobierno, empresas y personas físicas.

• El grave error de invitar a Trump  y el resultado de la entrevista que sostuvo con Peña Nieto, aúnado a la muy posible cancelación del TLCAN.

• La creciente inseguridad que ahuyentará, sin duda, al turismo internacional que se vería impulsado por los bajos precios en dólares. De hecho, el índice de percepción de inseguridad que registró el INEGI a fines de diciembre de 2016, subió a niveles extremos, 74.1%.  Es decir que más de 7 de cada 10 personas, promedio a nivel nacional, percibe inseguridad en su comunidad de acuerdo a la encuesta trimestral ENSU.

• Y agréguese ahora la incertidumbre que acarrean las próximas elecciones del 2018, por la falta de certeza en el futuro desempeño de la economía.

EXTERNOS:

• La incertidumbre que se percibe de un alza en las tasas de interés por parte de la FED en este mismo año, que ha propiciado no solamente la caída del peso mexicano, también de otras monedas sudamericanas y asiáticas. Esto sucede cada vez que se acerca la fecha de las reuniones de Consejo.

• En marzo de 2016, la calificadora Moody's, rebajó la perspectiva de la calificación desde "estable" a "negativa" , debido al débil desempeño económico y dificultades externas. Mientras tanto Standard & Poors en agosto, cambia a "negativa" la perspectiva crediticia reflejando la posibilidad de baje la calificación en los próximos 24 meses, si el nivel de deuda del gobierno federal se incrementa. Esta posibilidad pareció alejarse con el cambio de secretario en la SHCP.

• La elecciones presidenciales en U.S.A que le dieron el triunfo de Trump.

• La liquidez del mercado de pesos y su libre convertivilidad representa hoy un mercado de divisas importante y de acuerdo con lo expresado por Enrique Quintana de El Financiero,  el volumen cotizado actualmente es el equivalente a 20 mil millones de dólares diarios, lo cual ha propiciado la especulación desde el exterior con nuestra moneda.

Por ahora no creo alguien sea capaz de anticipar el desenlace de esta crisis en ciernes, pero habrá que confiar en que se tomen las decisiones correctas en Banxico, SHCP y en el Congreso.