Mucho han escrito los especialistas en temas económicos y políticos en relación con el que denominaron "El Error de Diciembre", para marcar así el inicio y la razón de la peor Crisis Económica en la historia de nuestro País. Esto fundamentalmente porque no solamente afectó las finanzas del Gobierno Federal, sino también a miles de empresas y quizá millones de ciudadanos que se encontraban seriamente endeudados, una buena parte de empresas en dólares y muchos otros con tasas de interés variables que materialmente se vieron imposibilitados de pagar. A continuación se muestra una Cronología de hechos tanto políticos como económicos que inicia en 1994 (primera parte) y termina en 1995 (segunda parte) que sirven para recorrer lo que he llamado La Ruta de la Crisis. La información se encuentra relacionada por meses y al calce de cada uno de ellos se hacen algunas observaciones y se muestran antecedentes y datos estadísticos relacionados con los hechos.
Cada quién, al final, podrá sacar sus propias conclusiones, pero es evidente que no es viable achacar esta crisis al posible error de un día y más se puede pensar en una gran cadena de errores económicos que bien pudieron empezar desde antes de 1993.
 

ANTECEDENTES:
El sexenio de Carlos Salinas de Gortari inició mal y terminó mal. En 1988 durante la etapa de elecciones "se cayó" el Sistema de Cómputo (Manuel Barttlet en Gobernación) y se dudó mucho del resultado final de las cifras que le dieron el triunfo, mientras tanto para 1994 que fue su último año de Gobierno, los resultados fueron verdaderamente desastrosos y por lo mismo es el período que trataremos de describir en esta relación cronológica de acontecimientos.
Pero por otra parte, no se puede decir que todo el resto de su sexenio fue un desastre, pues comparado con el "sexenio gris" de MMH, que apenas había terminado,  la llegada de Salinas al poder reactivó de inmediato la economía. Tomó medidas acertadas y gracias a la apertura comercial y las señales positivas recibidas por los inversionistas, nuestro país pudo incrementar las exportaciones y recibir capitales del exterior.
A continuación trataré de resumir lo más relevante del período 1989 - 1993:

• Las Reservas Internacionales crecieron de 6,379 MDD hasta 24,538 millones MDD en dicho período.

• La Deuda Externa Pública disminuyó de 81,003 MDD a fines de 1988 a 78,747 MDD a fines de 1993

• El tipo de cambio peso/dólar, una vez que se le quitaron tres ceros en 1993, pasó de 2.29 $/dólar a fines de 1988 hasta 3.32 $/dólar a fines de 1993 lo que representó un incremento del 42.3%.

• Se hizo un gran esfuerzo por controlar la inflación; el INPC a fines de 1988 fue 11.96 mientras que para fines de 1993 había alcanzado un valor de 26.72, por lo que la inflación acumulada de los 5 años llegó a ser de 123%, comparativamente mucho menor que la experimentada en el sexenio de MMH. En 1993 se logró tener Inflación de un solo dígito.

• Disminuyó el Déficit fiscal de 12.72% a fines de 1988 hasta prácticamente cero en 1993.

• Las exportaciones de bienes y servicios, crecen de manera extraordinaria y pasan de 20,545 MDD a 51,886 MDD, creciendo un espectacular 153% en el período quinquenal. Se firma el Tratado de Libre Comercio de América del Norte en 1993.

• La tasa líder de Cetes a 28 días, que a finales de 1988 estaba en niveles de 67.6% bajó hasta niveles de 12% a fines de 1993.

En cuanto a la parte negativa, muestro algunos datos que para fines de 1993, significaron señales de alerta para algunos analistas especializados:

• El porcentaje diferencial de inflación entre México y Estados Unidos en el quinquenio 1989-1993 fue del 83%, mientras que el deslizamiento de la tasa de cambio peso/dólar solamente fue de 42.3%, dando lugar a una apreciación (sobrevaluación) de la tasa de cambio real en base a precios. Aunque en este aspecto debe de hacerse notar que CSG recibió la tasa de cambio con una subvaluación del 12% al inicio del sexenio por lo que la sobrevaluación a fines de 1993 no era mayor del de 10.4%.

• El déficit en la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos en porcentaje del PIB, fue creciendo de manera importante y como sigue: 1988, 1.6%; 1989, 2.7%, 1990, 2.20%; 1991, 4.70%; 1992, 6.70%; 1993, 4.7%.

• La tasa de crecimiento real del PIB fue disminuyendo: 1990, 5.18%; 1991, 4.21%; 1992, 3.54%; 1993, 1.94%

Hasta 1993, las características del sexenio de CSG habrían sido: El populismo excesivo a través del programa Solidaridad; la apertura comercial de corte neoliberal, que culminó con el Tratado de Libre Comercio de América del Norte; la construcción de una red de autopistas de cuota de 4000 Km. de longitud cuyo financiamiento estuvo mal planeado y tuvieron que ser rescatadas después por el Gobierno Federal y finalmente la entrada masiva de capital extranjero para cubrir el déficit de la Cuenta Corriente en la Balanza de Pagos, aunque se criticaba que una alta proporción de este capital era de carácter especulativo, es decir inversión extranjera de cartera con vencimientos de corto plazo.
Para fines de 1993, el tipo de cambio bancario a la venta cerró en 3.32 $/Dlr., la tasa promedio de Cetes de 28 días llegó a  11.78%  , la inflación anual fue de  8.01% (por primera vez en un dígito desde 1972 o sea 21 años después)  y el volumen de Tesobonos en circulación apenas llegó a 1,157 MDD.
Debo de reconocer que para fines del 93, las expectativas de 1994 para el común del ciudadano e incluso para muchos de los empresarios eran positivas, al grado de que el endeudamiento privado crecía en base a la accesibilidad de las tasas vigentes.
Sin embargo, resulta interesante agregar aquí, que aunque no he leído su libro, el actual comentarista de televisión Erick Guerrero Rosas, pronosticó la caída del peso mexicano en su libro: Devaluación ¿El shock del 94? casi con un año de anticipación del suceso.
 

El primer día de 1994 impactó a toda la nación, un levantamiento armado en Chiapas declarando la guerra al Gobierno de Salinas, modificó de manera trascendente la historia de nuestro país. Para nuestra fortuna se tomaron las decisiones  acertadas al decretar el cese al fuego de manera unilateral, por parte del Gobierno y tratar de establecer un diálogo inmediato con los rebeldes.
Este fue el primer aviso para CSG, sin embargo el tipo de cambio se mantuvo dentro de sus bandas de flotación alrededor de 3.33 $/Dlr. y las Reservas Internacionales crecieron en lugar de disminuir. Hoy podemos conocer mes a mes el saldo de las Reservas Internacionales, pero en aquella época era información confidencial del Banco de México, que no se divulgaba al público. El nivel de Reservas a fines de enero de 1994, llegaba a 26,273 MDD, la tasa promedio de Cetes a 28 días del mes de enero fue de 10.52% y el volumen de Tesobones en circulación alcanzaba la cifra  de 1,355 MDD.
 

La atención de todo el país estuvo puesta en las negociaciones de San Crsitobal, encabezadas por el Subcomandante Marcos, Manuel Camacho Solís y el Obispo Samuel Ruiz como mediador. Mientras tanto el tipo de cambio bancario cerró en 3.35 $/Dlr a la venta y las Reservas Internacionales llegaron a su máximo en el año, situándose en 29,155 MDD.
Para fines de febrero las emisiones de Tesobonos, inversiones en pesos indizadas al tipo de cambio peso/dolar, rondaban los 1517 MDD o sea que habían crecido un 31% desde el 1o. de enero de 1994 y las tasas de interés de Cetes de 28 días promediaron 9.45% anual, tasa ligeramente menor que la de enero.
De acuerdo a un estudio presentado por Kazuya Hamada y Ken Taniguchi en la Universidad de Tokio, mismo que puede consultarse en este mismo sitio web; el mejor momento que tuvo Salinas para devaluar o bien liberar al peso de las bandas y dejarlo flotar libremente, fue precisamente en este mes, febrero de 1994, en que aún no se había presentado fuga de capitales y las Reservas se encontraban al nivel máximo. Esta decisión se justificaba por las presiones mencionadas en los antecedentes relacionadas con la sobrevaluación de la tasa de cambio real y el creciente déficit de la cuenta corriente, que tenía que cubrirse con divisas procedentes del extranjero y la incertidumbre y desconfianza que había en el extranjero motivada por el conflicto de Chiapas. Haga click en el enlace siguiente para ver la presentación: El Error de Diciembre
 

Salinas, que se caracterizó por la oportunidad de sus decisiones, perdió la gran oportunidad que tuvo en febrero, al haberle restado importancia a los acontecimientos de Chiapas.
La ambición y protagonismo presidencial de Camacho Solís que pretendía utilizar las negociaciones de Chiapas como trampolín político y la, por lo mismo, opaca campaña presidencial de Luis Donaldo Colosio, habían complicado el panorama de la sucesión. Otro evento imprevisto fue el tono del discurso de Colosio con motivo del LXI Aniversario del PRI y que para su mala fortuna, posiblemente haya influido en el aún no bien aclarado asesinato del día 24 de marzo.
La situación dejó de ser difícil y se convirtió en compleja y podría decir que desesperada. Las Reservas Internacionales, ahora sí, para fines de marzo se habían reducido a 24,649 MDD, una fuga de  4,506 MDD tan solo en un mes, para poder apuntalar el tipo de cambio y mantenerlo dentro de las bandas de flotación, por lo que vino cerrando a la venta en 3.36 $/Dlr.
Ahora ya sabemos, y se comprende mejor, que pudo ser en este mes cuando Salinas optó por retener las inversiones especulativas en México, emitiendo más series de Tesobonos, en lugar de optar por la liberación de la tasa de cambio peso-dólar. Para fines de marzo el monto de Tesobonos en circulación habrían alcanzado alrededor de 1,792 MDD, cifra 54% mayor que a principios del año.
También podemos afirmar que para estas fechas el Gobierno de Salinas ya sabía de dos datos importantes, la retracción del flujo de capital extranjero de cartera, motivada por los incidentes de Chiapas y Colosio, que habían hecho bajar considerablemente las reservas y además el inicio de la tendencia alcista en las tasas de interés de la FED, que había iniciado en febrero 4, subiendo de 3% a 3.25% y siguiendo en marzo 22, con una variación de 3.25% a 3.50%.
En este mismo mes Zedillo se convierte en el candidato presidencial del PRI y el Banco de México reporta en su Informe Anual de 1993, 25,473 MDD en Reservas Internacionales (cifras preliminares) a fines de 1993, pero no menciona expectativas para 1994.
Las tasas de interés de los Cetes también reaccionan a la alza y pasan de 9.45% a 9.73%.
 

Para estas fechas, los ciudadanos comunes y corrientes, como el que esto escribe, en verdad nos encontrábamos seriamente confundidos. Nuestro único acceso a la información lo eran los medios de comunicación, ya fueran escritos (los más confiables) o difundidos por radio y televisión, que conservaban aún un alto grado de autocensura.
¿Que estaba pasando en México? ¿Donde exactamente estaba Marcos? ¿Quién lo financia y quién está detrás del movimiento? ¿Porqué mataron a Colosio? ¿Quién mandó matar a Colosio? ¿Hay peligro de una devaluación brusca de la moneda?
Eran preguntas sin respuesta, nuestro acceso a internet, en el 94 bastante rudimentario en general, no existía en Querétaro lugar de mi residencia.
La información oficial no tenía reglas para su divulgación como las tiene ahora; el Banco de México, la Secretaría de Hacienda y el INEGI ahora publican por adelantado su calendario, indicando las fechas de publicación de las distintas variables de la economía mexicana y por otra parte la Ley del Derecho a la Información es también prácticamente una realidad. En aquellos meses es evidente que la información oficial de las Reservas Internacionales del Banco de México fue retrasada y ocultada. La costumbre fue durante muchos años, que el monto de las Reservas en dólares se anunciara dos veces al año en tiempo real: la primera durante la Convención Bancaria y de Valores en el mes de marzo y la segunda durante el Informe Presidencial el día 1o. de septiembre. Sin embargo durante 1994 el Informe al igual que las elecciones, se pospusieron dos meses en virtud del asesinato de Colosio y de la 57a. Convención Bancaria no encuentro datos.
Pero veamos, ahora que si se cuenta con la información, cual era la situación real para fines del mes de abril: Las Reservas Internacionales del Banco de México habían disminuido a 17,296 MDD, lo que evidenciaba una salida de 7,242 MDD desde el inicio del año y el volumen de los Tesobonos en el mercado también había crecido, llegando a 2,092 MDD  lo cual indicaba un crecimiento del 81% en el curso del año. Mientras tanto la tasa de cambio se mantenía artificialmente dentro del rango de flotación en niveles de 3.37 $/Dlr. y la tasa líder de Cetes a 28 días finalmente se había desbocado para llegar a un promedio de 15.97% en el mes.
 

Para fines de mayo, la incertidumbre y el miedo de la ciudadanía era patente, pues desconocíamos en realidad que habría de suceder en los siguientes meses. ¿Que estaría planeando Marcos para las elecciones de agosto? ¿Se habría extendido el movimiento a otros estados del país? ¿Porqué el Gobierno alquilaba 15 helicópteros para vigilar las líneas de transmisión de CFE? ¿Habría peligro de desestabilización? La verdad es que teníamos muchas dudas y pocas respuestas. El diario Reforma anunciaba que habían secuestrado más de 150 empresarios en menos de 6 meses, Harp Elú de Banamex continuaba secuestrado y la revista Newsweek, como siempre sucedía entonces, nos hacía llegar la primicia de la noticia extra oficial de que las Reservas a fines de abril habrían caído a  menos de 19,000 MDD, cosa que era relativamente cierta, pues habían caído aún más. Hacienda hacía declaraciones y nos decía que la deuda externa habría bajado hasta 72,968 MDD, pero no nos decía que los Tesobonos tenían garantía de covertibilidad a dólares, lo que en cierta forma, era un virtual aumento de la deuda externa del país.
Veamos la situación al final del mes de mayo de 1994: Las Reservas habían bajado ligeramente y llegaban a 17,142 MDD, mientras que los Tesobonos se habían ido hasta el cielo y ya alcanzaban los 5,496 MDD, en un esfuerzo absurdo de sostener el tipo de cambio y apoyar las Reservas.
Lo que mis limitados conocimientos económicos me hacen suponer, es que se estaba permitiendo la entrada de capital altamente especulativo del extranjero, ofreciendo tasas extraordinariamente buenas y la garantía de estar indizadas al dólar y obtener libre convertibilidad de la moneda a su vencimiento y además inversiones existentes en deuda de renta fija en moneda nacional, Cetes, que se convertían a Tesobonos y que a final de cuentas eso fue lo que tuvimos que pagar, una vez más, todos y cada uno de los mexicanos que cumplimos con el fisco.
Ya para fines de mayo los Tesobonos habían crecido un 375% desde el inicio de 1994 y el tipo de cambio se mantenía dentro de los 3.37 $/Dlr. mientras que la tasa líder de Cetes continuaba a la alza llegando a un promedio de 16.36% en el mes.